Gli orsi regnano come l’86% delle opzioni Bitcoin CME da 284 milioni di dollari di settembre sono senza valore

Orsi in agguato come prezzo Bitcoin è in calo e 284 milioni di dollari in opzioni CME BTC sono impostati per scadere il Venerdì. Ad oggi, l’interesse aperto totale di 622 milioni di dollari per i futures di BTC che scadono venerdì sembra abbastanza rilevante.

Questo venerdì, un totale di 100 milioni di dollari in opzioni CME Bitcoin Trader sono destinate a scadere. Il 58% di queste sono opzioni call (buy), il che significa che gli acquirenti possono acquistare futures BTC a un prezzo fisso. Con l’avvicinarsi della scadenza, le opzioni call del 10% o più sopra il prezzo corrente di BTC sono considerate senza valore. Pertanto, non c’è molto da guadagnare nel ribaltamento di questa posizione per il mese di ottobre.

Ogni contratto ECM rappresenta 5 BTC, e il grafico sopra riportato mostra quali sono i livelli più significativi per le opzioni call di settembre. Si noti che un sorprendente 86% di questi è fissato a 11.300 dollari e oltre. Di conseguenza, il prezzo di queste opzioni è attualmente pari o inferiore a 10 dollari.

Ciò significa che ci sarà meno pressione proveniente dalla scadenza delle opzioni CME, con $8 milioni di opzioni call aperte con interessi che vanno da $10K a $11K.

D’altra parte, le opzioni put tra lo stesso intervallo ammontano a 12 milioni di dollari di interesse aperto. Poiché sia le opzioni call che le opzioni put sono relativamente equilibrate, l’impatto complessivo dovrebbe essere minimo o nullo. Pertanto, è necessario controllare gli scambi rimanenti per analizzare l’impatto della scadenza delle opzioni.

Il leader dei mercati delle opzioni, Deribit, detiene una quota del 75%, pari a 554 milioni di dollari di interesse aperto sulle opzioni BTC che scadranno questo venerdì. Questa cifra è equamente distribuita tra opzioni call (acquisto) e put (vendita).

A differenza di CME, i trader di Deribit sono stati più modesti, dato che solo il 70% delle opzioni call aperte per il mese di settembre è pari o superiore a $11.250. Per quanto riguarda quelle che vanno da $10.000 a $11.000, ci sono 74 milioni di dollari in opzioni call contro i 110 milioni di dollari in opzioni put.

Sebbene il numero di Deribit sia molto più significativo di quello delle CME, lo sbilancio di 26 milioni di dollari non sembra rilevante considerando i 2 miliardi di dollari sottostanti nel volume giornaliero di BTC.

I futures scadono, ma non può esserci uno squilibrio

I contratti a termine sono uno strumento completamente diverso dalle opzioni, in quanto acquirenti e venditori devono essere sempre egualmente abbinati. Sebbene ogni contratto sia simile, i futures perpetui (inverse swap) non scadono. Essi vengono semplicemente riequilibrati ogni 8 ore, il che significa che non vi è alcun impatto sulle date di scadenza.

D’altra parte, alcune borse dei derivati offrono regolarmente contratti futures con scadenza mensile. A differenza dei mercati delle opzioni, questi trader possono mantenere aperte le loro posizioni rotolando prima della scadenza. CME ha 284 milioni di dollari di futures BTC che matureranno venerdì, anche se questa cifra dovrebbe essere ridotta man mano che i trader spostano le posizioni ai contratti di ottobre e novembre.

OKEx guida le rimanenti borse con $147 milioni, mentre Deribit ha $73 milioni, Huobi $63 milioni e BitMEX detiene $46 milioni. Ad oggi, l’interesse totale aperto di 622 milioni di dollari per i futures BTC che scadono venerdì sembra abbastanza rilevante, considerando che le borse a pronti (regolari) mantengono un volume giornaliero di 2 miliardi di dollari.

La scadenza del CME di venerdì non rappresenta più una minaccia

Durante la maggior parte del 2018 e del 2019, c’è stato un calo dei prezzi Bitcoin piuttosto consistente prima di ogni scadenza mensile dell’ECM. Un più recente studio del Cointelegraph ha dimostrato che dall’ottobre 2019 questi movimenti hanno cessato di esistere.

Per confutare ulteriormente la teoria dell’impatto negativo dei prezzi ECM, esaminiamo le ultime tre scadenze. Giugno è stato l’unico mese in cui la scadenza del contratto è stata preceduta da una performance negativa del 2%. Nel frattempo, sia luglio che agosto hanno presentato rendimenti positivi, invalidando così ogni aspettativa negativa.

I dati sopra riportati mostrano che i trader dovrebbero essere meno preoccupati per la scadenza del CME, in quanto non sembra aver prodotto un impatto significativo nei mesi precedenti. Molto probabilmente l’alta correlazione con l’S&P 500 è stata la ragione principale dietro l’influenza decadente dell’ECM.

Per quanto riguarda l’86% delle opzioni call ECM senza valore, questi acquirenti avranno molto probabilmente meno appetito per la prossima esposizione. Pertanto, il sentimento generale a partire da venerdì avrà probabilmente un impatto negativo in futuro. Sia i contratti settimanali OKEx che Deribit scadono il 25 settembre alle 8:00 AM (UTC). Più tardi in quel giorno, i futures CME scadono alle 15:00 PM (UTC).